有人計(jì)算過(guò)，1980年兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，黃金價(jià)格為每盎司850美元，相當(dāng)于如今的2400美元，除去貨幣貶值因素，金價(jià)高位并無(wú)實(shí)際的保值價(jià)值，所謂“十年牛市”，無(wú)非是貨幣意義上的，尤其主要掛鉤美元。

　　如今的黃金投資，最主要指的是投資期貨、遠(yuǎn)期掉期的實(shí)物交易、銀行間的紙黃金等，以掛鉤黃金為符號(hào)的金融衍生品交易。馮海虹說(shuō)，這些交易和在金店里買金磚、黃金首飾是兩碼事，沒(méi)有特別聯(lián)系的作用，投資者應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金實(shí)力和投資能力，選擇最適合自己的黃金產(chǎn)品。

　　例如，近年來(lái)走俏的紙黃金業(yè)務(wù)因?yàn)殂y行間做市存在利差，和上海期貨交易所的滬金期貨和上海黃金交易所的實(shí)物掉期、遠(yuǎn)期交易相比，交易成本略高，而黃金期貨的保證金交易使投資者擁有了更靈活的現(xiàn)金頭寸及杠桿，“在當(dāng)前黃金價(jià)格波動(dòng)區(qū)間加大的環(huán)境中，實(shí)物黃金交易未必是一個(gè)很好的投資時(shí)機(jī)，不建議個(gè)人盲目入市抄底做多。”她表示，考慮到短期內(nèi)基本面較差等因素，金價(jià)的反彈并不能排除其“二次探底”的可能，投資者可以嘗試短線做空。

　　黃金投資謹(jǐn)慎

　　金價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的區(qū)間震蕩加劇，使越來(lái)越多的專業(yè)投資者看到了盈利空間。4月中旬以來(lái)，上海期貨交易所的滬金期指交易量明顯放大，“這是多空雙方的信心博弈，撇開(kāi)過(guò)去十年長(zhǎng)牛和短期內(nèi)兩次較大幅度的震蕩，現(xiàn)在的金價(jià)波動(dòng)還是在正常幅度內(nèi)。”馮海虹認(rèn)為，保值基本面的減弱，機(jī)構(gòu)之間的拋售，是引發(fā)這場(chǎng)金價(jià)浮動(dòng)的導(dǎo)火索。

　　截至北京時(shí)間2日，紐約COMEX 6月黃金期貨價(jià)收漲0.56%，報(bào)每盎司1454.30美元，在此前的約兩個(gè)星期內(nèi)，該期指一度跌至每盎司1320美元。

　　考慮到喜憂參半的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及復(fù)蘇前景的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)決定維持超低利率及現(xiàn)有寬松貨幣刺激規(guī)模措施，日本央行異常激進(jìn)的極度寬松貨幣政策，全球主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣環(huán)境邁入“沒(méi)有最寬松，只有更寬松”的時(shí)代，理論上對(duì)黃金價(jià)格會(huì)形成支撐。

　　然而，隨著歐元區(qū)數(shù)據(jù)持續(xù)羸弱預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，歐洲央行可能進(jìn)一步下調(diào)利率的市場(chǎng)預(yù)期升溫，歐元回調(diào)將造成美元上揚(yáng)，對(duì)金價(jià)的走勢(shì)形成壓力，不少機(jī)構(gòu)給出“高空”的投資建議。

　　申銀萬(wàn)國(guó)期貨近日研報(bào)指出，自上周五出現(xiàn)高點(diǎn)，黃金在近幾個(gè)交易日內(nèi)始終在高點(diǎn)之下，并出現(xiàn)30美元以上的回調(diào)，從指標(biāo)分析看，短期有小幅技術(shù)性反彈需求，但市場(chǎng)主要是散戶買、機(jī)構(gòu)賣，金價(jià)調(diào)整尚未完成，操作上以高位沽空為主。

　　持倉(cāng)角度上看，雖然紐約COMEX期金成交維持平穩(wěn)，但SPDR黃金ETF的持倉(cāng)持續(xù)下降，總體商品市場(chǎng)偏空的傾向依然持續(xù)，宏觀經(jīng)濟(jì)方面的“弱復(fù)蘇”給予一定的“利空”支持，分析認(rèn)為。東吳期貨也給出了“謹(jǐn)慎觀望”的投資建議。