3月以來，國際投行、評級機構、投機機構、國際媒體被指相互配合“看空、做空”中國。有論者認為，種種跡象表明，“做空中國”第二輪正在悄然醞釀，如果不能盡早意識到問題的嚴重性，中國恐將成為美國金融危機的買單者。

　　4月27日，中國證監會新聞發言人明確表示，當前中國資本項目沒有完全放開，外資主要是通過戰略投資者和QFII（合格的境外機構投資者）等方式投資A股，從目前觀察，沒有大批賣出跡象，亦沒有足夠的證據表明有大量資金通過非常規渠道進出中國市場。

　　“做空中國”，是否存在？

　　無視中國經濟積極因素的“看空”

　　4月5日，在香港出席一次投資者會議時，全球最大空頭基金公司尼克斯聯合基金總裁吉姆·查諾斯（JimChanos）用19頁的PPT向投資者解釋：為什么他看空、做空中國。

　　查諾斯認為，唯GDP正使得中國經濟出現“殺雞取卵”的情況。產能過剩情況已經普遍存在于水泥、鋼鐵、汽車領域。前所未有的固定資產投資使其在GDP的占比居高不下，這使得單位投資回報率遞減，負債資產的折舊卻在增加。

　　參與這場會議的投行人士陳志華（微博）告訴《中國經濟周刊（微博）》：“查諾斯的演講幾乎把所有中國經濟的問題都羅列了，包括了過度投資、銀行信貸膨脹、影子銀行、地方債、房地產泡沫，也涉及了虛假城鎮化、貧富差距、腐敗蔓延等等方面。”陳志華說，讓他印象最深刻的一句話是，查諾斯判斷，一旦中國經濟出現問題，現有的利益集團就會“樹倒猢猻散”。

　　“查諾斯的團隊收集了中國所有的經濟金融問題，其目的就是看空中國，但哪個國家沒有一些需要解決的問題呢？查諾斯的看法完全忽視了中國經濟發展中的積極因素，比如說即便算上所有隱性債務，負債占GDP的比重仍然很低，銀行的壞賬率仍然很低。”一位不愿意透露姓名的私募基金經理這樣告訴《中國經濟周刊》。

　　“從全球經濟來看，美國和日本經濟的表現較好，新興市場在今年的表現是低于美國市場，所以有些資金是從亞洲、從新興市場抽回去投資到美國市場和日本市場。”摩根大通董事總經理兼中國區全球市場業務主席李晶告訴《中國經濟周刊》，“海外投資者對中國金融市場 短期之內是持謹慎態度的。”

　　從歷史數據來看，看空某一個國家往往是與資本大量外流相關的，4月以來，人民幣非但沒有因為所謂的“資本外流”而出現貶值、外流，反而升值，這恰恰說明，海外資本對于中國市場抱有樂觀態度。

　　事實上，很多看似很嚴重的問題往往會被海外投資者所高估，以地方融資平臺為例。4月25日，交通銀行公布今年一季度財報顯示，該行地方融資平臺領域的不良貸款率只有0.02%。顯而易見，某些海外投資機構希望集合所有負面消息，夸大其詞的目的是讓市場產生“做空”中國的羊群效應。

　　據了解，以查諾斯為代表的全球基金經理們，在過去兩個月里拋售了價值數十億美元的中國股票，與國際評級機構“一唱一和”。

　　進入4月，作為世界三大評級機構之一的標準普爾，發布的一份題為《我們是否知道中國將何時為其經濟刺激政策承擔成本？》的報告，稱中國不得不為經濟刺激政策付出代價，目前的問題是“何時”與“怎樣付出代價”。

　　無獨有偶，4月9日，作為世界三大評級機構之一的惠譽宣布，將中國的長期本幣信用評級從AA-降至A+，這是中國主權信用評級1999年以來首次被一家大型國際評級機構下調。作為世界三大評級機構之一的穆迪維持中國政府債券的“Aa3”評級，但同時將評級展望從正面轉為穩定。

　　“做空唱多”？

　　據市場傳聞，正當標普和惠譽紛紛“唱空”中國之時，查諾斯選擇在香港市場大舉做空內地建筑業相關股票及礦業、銀行業股票，這可能僅僅是某些機構的短期看法，或許無法代表大勢。進入4月下旬，無論是香港恒生指數還是H股都走出了擺脫內地A股市場的反彈行情，足以說明希望利用“做空”言論影響市場大趨勢的行為已難以為繼。

　　不過，李晶認為，中國今年一季度經濟數據不盡如人意，中國重工業企業在這種情況下表現欠佳，特別是鋼鐵、造船業，這也會影響到整個大勢的表現。